乘用车细分市场结构分化，SUV继续领跑。乘用车细分行业1-3月销量累计同比增长：轿车-2.17%、SUV18.05%、MPV1.62%和交叉型乘用车-8.53%。SUV作为消费升级的主要受益者，增长依然迅猛。交叉型乘用车累计同比增速依然下降，但是降幅有所收窄，主要原因是补贴政策退出的影响逐步消退以及CPI增速逐步回落间接提升消费者购买力，我们预计交叉型乘用车在2012年实现正增长是大概率事件。1-3月份轿车按品牌来分，自主品牌销售71.18万辆，同比增长-14.74%，市场占有率为27.79%，比去年同期下降4.10个百分点，降幅较大。

    商用车中重卡销量下滑明显，客车增长确定性强。1-3月重卡销售20.3万辆，累计同比增长-29.94%，是商用车中下滑最明显的子行业。目前重卡厂商去库存已基本结束，第二季度销量有望季节性回升。我们认为第2季度存准率可能会继续下调、允许地方政府融资拓展、29个城市地铁和轻轨建设项目获批、国务院常务会议要求安排资金确保停建铁路工程复工等有利因素会促使重卡行业走出1季度的低谷。1-3月大中客车销量3.3万辆，累计同比增长5%左右。随着校车相关政策推出落实及政府不断加大淘汰“黄标车”力度，我们认为2季度大中客销量增长较为确定，有望成为商用车中增速最高的子行业。

    汽车价格指数走势较为稳定。3月份乘用车市场整体成交价格指数环比下降1.22个百分点，比基期增长0.43%，主要是由于结构变化和厂商在季度末促销所致。

    终端优惠幅度比基期减少1.44%，主要是1季度经销商面临厂商压库的压力较小，导致优惠动力不足。我们预期4月份北京车展大量新车涌入市场，经销商可用新车回收优惠幅度，因此4月份汽车市场可能是成交价格走高及优惠幅度进一步缩减的格局。